【编者按】受疫情爆发及海外蔓延等影响，2020年我国工程机械行业遭遇严峻挑战，近期国内市场持续回暖，但海外市场仍面临高度的不确定性风险。本期资讯介绍近期工程机械行业情况和风险分析。

一、工程机械行业运行基本情况

　　（一）5月挖掘机销量增长远超预期，1-5月内销出口表现亮眼

　　根据中国工程机械工业协会统计数据，5月国内各企业销售挖掘机3.17万台，同比增长68%，远超此前行业预期（50%）。1-5月，挖掘机内销、出口累计销量分别同比增长19.4%和20.7%。其中，5月挖掘机国内销量2.95万台，同比增长76.3%；出口销量2223台，同比增长3.3%；1-5月，国内各企业挖掘机销量累计14.58万台，同比增长19.4%。其中，国内销量13.42万台，同比增长19.4%；出口销量1.16万台，同比增长20.7%。5月挖掘机销量增速超预期主要原因有三点，其一是上年同期基数低；其二是下游存量项目赶工、复工，被延迟的设备需求爆发式增长。例如，小松4-5月均开工小时数超过140小时，连续两月正增长，表明下游开工恢复，因疫情影响的积压需求正在持续释放；其三是下游增量工程增多，市场信心增强。

　　从行业竞争格局来看，龙头企业市占率总体表现平稳。根据华安证券研究数据显示，三一5月市占率25%，同比略有下滑，1-5月累计市占率25.5%，同比持平；徐工5月市占率15%，1-5月累计市占率16.5%，同比均小幅增长。从产品分类来看，小型挖掘机销售继续领跑市场。5月，国内小型挖掘机销量达1.78万台，同比增速高达83.7%；中挖和大挖销量分别为7538台和4161台，同比增速分别为70.2%和60.8%。1-5月，国内小挖累计销量8.41万台，同比增长 23.7%；中挖和大挖累计销量分别为3.35万台和 1.66万台，分别同比增14.6%和9.6%。从产业链看，挖掘机销量也将进一步拉动破碎锤增量需求。根据长城证券研究显示，配锤率方面，我国挖掘机配锤率约为20%-25%，相较于发达国家的35%及日韩的60%仍有较大提升空间。同时，随着市场热度持续上升，挖掘机上游液压油缸、液压泵阀等配件需求也有望迎来高增长。

　　展望未来，国内市场环境继续稳中向好，基建新项目集中开工等推动需求大增，预计国内挖掘机销售将继续保持回暖态势。

　　（二）5月CMI指数环比下降，但市场仍处于年度周期性旺季

　　2020年5月中国工程机械市场指数即CMI为135.07，同比提高0.68%，环比降低2.85%（依据CMI判断标准，130

　　（三）2020年全球工程机械制造商50强榜单显示出中国品牌影响力和产业地位仍在继续提升

　　中国工程机械工业协会统计数据显示，2020年全球工程机械制造商50强企业的总销售额达到1972.51亿美元，同比上年增长3.27%，连续数年保持增长，但增幅明显放缓。利润方面，2020年全球工程机械制造商50强营业利润总额为220.03亿美元，同比微幅下滑。其中，卡特彼勒、小松分别位列全球第一、第二位。

　　中国工程机械制造商的品牌影响力和产业地位继续提升，本次11家中国企业入榜，其中徐工集团位居全球第4位，较之去年上升2个排名；三一重工、中联重科同时进入10 强；入榜的中国制造商还有柳工、铁建重工、龙工、山河智能、山推股份、雷沃工程机械集团、厦工机械、北方股份。以上11家中国企业销售额总额达到362.29亿美元，在50 强总额中占比为18.37%，同比增长3.22个百分点。从销售额看，中国仅次于美国、日本；受市场波动、激烈竞争等影响，本次50强榜单上，美国、日本销售额占比同比均出现下滑。

二、行业风险展望

　　受疫情爆发及海外蔓延等影响，2020年工程机械行业遭遇严峻挑战，预计国内市场继续回暖的同时，海外市场仍面临高度的不确定性风险。从近期趋势来看，行业面临的风险主要涉及三个方面，首先是宏观层面，即宏观经济走势以及对行业的直接影响；其次是中观层面，即包括终端市场在内的全产业链面临的各类风险；第三是微观层面，即企业层面在生产经营融资等环节面临的各类挑战。

　　（一）宏观经济环境面临进一步恶化风险

　　疫情及管控措施给全球经济带来广泛且严重的拖累，短期内不排除有进一步恶化的可能。根据世界银行6月最新发布的《世界经济前景》报告预测，2020年全球GDP将下降5.2%（较1月增长2.5%的预测结果下调7.7个百分点），是二战之后最大降幅，人均GDP降幅波及国家范围达到1870年以来最广范围。

　　我国工程机械行业得益于国内产业环境显著改善以及下游投资大幅增加，内销景气度迅速回升，近两个月以来，挖掘机等重点产品需求呈现爆发式增长；但同时，海外市场风险仍在不断积累，行业下行压力持续增大。其中，亚洲、非洲和欧洲等重点市场的经济仍未企稳，尤其是高度依赖资源出口收入且金融体系脆弱的国家，在疫情负面影响叠加下，这些海外市场的信用风险或将持续攀升。从结构上看，新兴市场宏观经济下行压力增大对我国工程机械行业出口带来的影响更为突出。

　　（二）海外疫情走势仍存在高度不确定性，外部需求波动风险持续凸显

　　疫情不仅给全球带来前所未有的、快速且严重的经济预测下调，还致使多国财政状况显著恶化，金融市场波动大幅上升，给工程机械制造业及下游建筑业也造成巨大的负面影响。宏观经济下行压力不仅影响贸易的稳定，还将在短期内持续打击投资者信心，削弱政府投资基建能力，导致部分项目延迟或取消，进而也对工程机械制造业、租赁业等相关领域带来负面影响，不同程度上造成了市场需求的延迟以及产业链供应的受阻甚至中断。贸易环境方面，根据世界银行研究显示，2020年受国内需求和供给、贸易和金融波动的影响，发达国家经济活跃度可能下降7%，衰退可能是二战以来最严重的；新兴市场国家和发展中国家GDP下降2.5%，降幅至少将是60年来最严重的。出口方面，3月我国工程机械行业出口交货值同比增速虽然环比大幅反弹至6.7%，但仍低于上年同期（10.5%）；4月增速环比回落至5.5%，远低于上年同期（17.5%）。结合目前海外重点市场疫情及复工情况来看，行业出口仍存在较大下行压力和信用风险。

图1 2019年3月-2020年4月我国工程机械行业出口交货值

数据来源：国家统计局

　　从中国信保重点行业风险监测数据分析来看，1-5月工程机械行业海外市场需求波动风险突出，且部分产品和部分海外重点市场的风险也在持续凸显。产品方面主要体现在挖掘机和装载机出口信用风险明显高于整体水平，重点海外市场方面则体现在除蒙古、智利、墨西哥、柬埔寨、俄罗斯、印度尼西亚等新兴市场风险较高外，作为发达市场的德国的风险也较为突出。整体来看，主要原因来自于两方面，其一是因开支增加和经济增长放缓，海外市场国政府财政状况恶化，进而投资基础设施项目的能力也会受限；其二是因失业率上升和收入受到限制，民众对于住房的需求增长也会不同程度放缓。

　　（三）经济效益显示企业经营压力犹存，短期前景仍存较大不确定性

　　虽然近期国内工程机械行业景气度呈现快速回升态势，受需求端热度上升以及部分产品涨价的拉动[注]，3、4月工业企业的销售利润率整体大幅回升；但另一方面，高频指标显示1-4月行业主营业务收入、利润总额累计同比增速远低于销售利润率反弹的程度。由此可见，盈利状况的好转存在短期内市场供需对价格调节的因素，结合国内外整体形势来看，复苏基础仍未牢固，行业下半年表现还要取决于国内政策效果以及海外市场恢复进程是否达到预期水平。

图2 2018年6月-2020年4月国内工程机械工业企业部分重点财务指标趋势

数据来源：国家统计局

　　虽然近期国际大宗商品价格走势给工程机械生产成本带来利好，但核心零部件也因疫情而出现供应紧张，导致成本有所上升，因此行业目前面临的经营成本压力整体上依然突出。与此同时，鉴于海外市场需求仍存在继续萎缩的可能，且受疫情期间贸易政策、管控措施等影响，海外买方的正常履约能力也受到影响，出口企业回款以及抵御汇兑风险的能力也将面临持续考验，行业出口还应警惕国际地缘政治冲突、贸易争端持续、产业政策调整等方面的相关风险。

　　另外，从长远来看，海外市场仍有较大的可拓展空间。全球工程机械市场空间约2000亿美元，卡特彼勒拥有10%以上份额，国内厂商份额仍十分有限。以挖掘机为例，三一在海外市场份额为2%；2019年三一挖掘机销量中，出口比重也仅为13%；日本工程机械国外出货金额占比在六成以上，我厂商开发海外市场空间依然巨大。

　　[注]受国内市场景气度快速回升及供应链偏紧等因素影响，4月以来徐工、三一、中联、临工、柳工等多家主流工程机械制造商陆续官宣涨价。

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2020年7月20日